九芝堂营收下降，后期有望恢复增长！

　　10月29日，九芝堂股份有限公司（九芝堂，000989）发的布2022年三季报显示，前三季度，九芝堂营业收入24.63亿元，同比下降17.66%，归母净利润3.91亿元，同比上升44.75%。

　　

　　图1：2016-2022年九芝堂核心经营数据

　　一、2021年6个产品销售过亿元

　　九芝堂拥有国家药品注册批文 309 个，其中独家品种 35 个，包括 OTC 类、处方药类、药食同源类系列产品，品类覆盖心脑血管、补肾、补血、妇儿、五官科等各个领域。2021年，公司有6个产品品种实现销售收入过亿元，分别为疏血通注射液、六味地黄丸、驴胶补血颗粒、阿胶补血、安宫牛黄丸、足光散。

　　九芝堂围绕阿胶开发出一系列补血类产品，其中驴胶补血颗粒位列补血产品全国零售市场前列，同时拥有阿胶块、阿珍养血口服液等系列产品，满足各类人群的不同需求。

　　本期，天地云图中药产业大数据平台从驴胶补血颗粒涉及原料角度，浅析企业面临的中药原料成本压力情况。

　　二、驴胶补血颗粒核心原料

　　

　　表1：驴胶补血颗粒核心成分

　　该药可补血，益气，调经，用于久病气血两虚所致的体虚乏力，面黄肌瘦，头晕目眩，月经过少。

　　三、驴胶补血颗粒原料涨跌

　　

　　表2：驴胶补血颗粒原料涨跌表（单位：元/千克）

　　驴胶补血颗粒核心原料在2022年1月-2022年12月期间，上涨品种3个，占比50%，下跌品种2个，占比33.3%，走平品种1个，占比16.7%。

　　四、驴胶补血颗粒原料行情点评

　　阿胶，天气转冷后就进入了传统滋补旺季，市场货源供应稳定，整体走动平稳。目前行情暂时没有波动，现山东东阿价格在3100-3200元（千克价，下同）之间，福牌阿胶价格1300-1400元，预计短期内行情坚挺运行。

　　黄芪，产新基本结束，今年产量稳定，正值秋冬进补季节，市场货源批量走动畅快。由于产区来货充足，行情持续走稳，现斜片小片的价格在26-28元之间，中等片价格在35-40元之间，大片价格在56-61元。

　　党参，产地陇西药市的党参（有硫小中统把子）价格为66元左右，0.4筛薄片价格为110元左右，0.3筛薄片价格为85元左右，0.4筛厚片价格为90元左右，0.3筛厚片价格为80元。产地走势畅快，货源充足，由于受疫情影响，市场内暂停交易，场外寻货人多且购货力度大，成交价格略高于疫情前期。

　　白术，产新进入收尾阶段，产地货源较多，市场关注度降低，走销较慢，行情低迷运行，目前亳州市场两年生统货24-25元。如果货源大量入市，行情还有变化可能。

　　当归，岷县产新进入尾声，目前新货马上上市，处于后期鲜货加工阶段。因新货未干，走货以旧货为主。产地寻货商家多，以本地加工户多，价格高，统货价格57-65元。市场价格基本稳定，且商家多在观望新货上市，目前市场散把个子多要价在55元左右，一棵树全归片价在65元左右。

　　五、综合点评

　　1、当归、党参等原料采购成本压力较大   原料压力测试显示，目前驴胶补血颗粒原料从供应量压力上看，主要来自于当归、党参等；而从质量压力上看，主要来自于白术、地黄等。

　　2、天气等因素导致当归等甘肃品种涨价 前3年的回落行情导致当归各产区生产调减明显，为近期的行情上涨奠定有利基础。同时，2021年和2022年，受拉尼娜现象影响，异常天气频发，给农业生产造成很大影响。在产能调减、气候异常、人气凝聚以及资本运作下，当归行情上涨。但是从2021年起，由于当归亩产净收益快速攀升，各产区陆续进行恢复性生产或者扩大种植，未来风险需要提防。

　　综上所述，2022年上半年，九芝堂应收虽有所下降，但得益于核心原料回调的利好，实现了净利润的增长。同时，由于九芝堂产品结构多元化，在很大程度上帮助企业实现了风险规避，可为其他生产企业提供借鉴。

　　虽然当前国内多地区疫情持续反复，疫情管控和政策变化在很大程度上给企业带来极大的影响，但随着全国生产复工有序进行，医药消费呈现快速增长，九芝堂作为中药龙头企业之一，接下来的业绩和利润反弹可期。