片仔癀业绩下滑,押注安宫牛黄丸会成功吗?

2022-10-28 09:51
news.PharmNet.com.cn 2022-10-27 天地云图中药产业大数据 字号:放大 正常

  漳州片仔癀药业股份有限公司(片仔癀,600436)10月24日发布的2022年第三季度财务数据显示,今年前三季度,片仔癀实现营业收入66.16亿元,同比增长8.25%;净利润为20.52亿元,同比增长2.04%。今年第三季度,片仔癀营业收入达21.93亿元,同比下降3.08%;净利润为7.38亿元,同比下降17.64%。
  
  图1:2015-2021年片仔癀核心经营指标
  打造片仔癀牌安宫牛黄丸新增长极
  2021年年初,因受疫情影响,片仔癀配方中的天然麝香等药材陷入供给不足、需求过旺的断供危机,再加上黄牛炒作,片仔癀锭剂价格上涨,销量走俏。自2021年9月开始,片仔癀锭剂的价格逐渐回落,在二手市场上屡屡出现跌破定价的情况。
  有市场观点认为,片仔癀2022年前三季度业绩承压,与神药炒作熄火,消费者真实需求浮现不无关联。片仔癀核心产品肝病用药营收与毛利率双双下滑。财报显示,2022年前三季度,片仔癀肝病用药实现营收29.72亿元,同比下滑0.70%;毛利率为80.34%,同比减少1.58%。
  从公司半年报表述可以看到,公司在持续巩固和深化片仔癀核心地位的同时,聚力打造片仔癀牌安宫牛黄丸新增长极。片仔癀牌安宫牛黄丸也是选用天然麝香、天然牛黄为原料,这两个品种均为管控品种,需要按国家有关规定组织采购。
  本期,天地云图中药产业大数据平台就从安宫牛黄丸涉及原料角度,对企业的中药原料成本压力进行简单评析。
  安宫牛黄丸核心原料
  
  表1:安宫牛黄丸核心原料
  安宫牛黄丸具有清热解毒,镇惊开窍。用于热病,邪入心包,高热惊厥,神昏谵语;中风昏迷及脑炎、脑膜炎、中毒性脑病、脑出血、败血症见上述证候者。
  安宫牛黄丸核心原料涨跌情况
  
  表2:安宫牛黄丸核心原料价格涨跌(单位:元/公斤)
  安宫牛黄丸原料在2021年1月-2022年10月期间,7种原料品种价格上涨,占比64%,3种原料价格下跌,占比28%,1种原料价格走平,占比8%。
  安宫牛黄丸原料行情评测
  牛黄,名贵中药材,市场库存薄弱,货源多集中在少数持货者手中。商家惜售手中货源,行情在坚挺中运行,现市场天然牛黄价格在57-58万元(公斤价,下同)之间,由于需求增加,后市行情有望继续走高。
  水牛角,前期寻货商家将较多,行情不断上涨,高价走高后,近日小批量走动正常,行情保持坚挺运行,目前市场水牛角丝多要价在30-35元之间不等;个子供应依偏少,报价在45元左右。市场库存偏紧,行情还有变化可能。
  麝香,近期来货不多,市场库存薄弱,商家关注度依然较高。持货商惜售,货源小批量走动顺畅,价格坚挺运行,市场天然麝香45万元左右,人工麝香价格在6万元上下。
  朱砂,市场库存不多,近期货源正常购销,行情与前期保持平稳,现市场水飞含量够的货价格在500元,天然朱砂价格在620元,合成货价在480元,辰砂价格在480元。该品种市场需求稳定,预计价格将坚挺运行。
  雄黄,市场货源因质量不等,价格存在较大差异,近期价格保持平稳,现市场雄黄合成货价格在40元左右,天然货价格在80元,明雄黄价格在100元。因需求有限,商家整体关注度不高。
  黄连,新货陆续上市,受产地价格上涨影响,市场人气较旺,行情坚挺,目前市场鸡爪连价在185元左右,单支连价在195元左右。该品种人气较旺,后市行情还有变化可能。
  综合测评
  1、水牛角等品种采购成本压力较大   原料压力测试显示,目前安宫牛黄丸原料从供应量压力上看,主要来自于水牛角、郁金、栀子、牛黄等;而从质量压力上看,主要来自于牛黄、麝香等。
  2、水牛角主要关注进口量大小 近几年,我国传统农业正在快速走向现代农业,农业机械化程度越来越高,水牛养殖量随之逐渐减少,影响了水牛角的正常供给。
  在这此背景下,短期看,水牛角近年来已基本完成波段性上升过程,行情会经过一段时间的震荡整理;但中长期看,资源萎缩、需求增加等因素,将再次把水牛角的价位推向一个新的台阶。水牛角目前主要靠进口,未来口岸来货多少将决定价格走势。
  此外,公司期望在安宫牛黄丸上复制片仔癀奇迹,难度恐怕也不小,因为该品种并非独家品种,片仔癀将面临同仁堂集团、胡庆余堂等众多竞争对手。